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数据分析团队
行业动态
5月视频网站数据略有上升。2019年5月各视频网站的MAU环比略有上升，主要是因为多款热门剧及热门综艺上线。其中，爱奇艺受热门剧《破冰行动》带动，MAU上升明显，同比增长13%；优酷、腾讯视频表现平稳；芒果TV继续保持高增长，MAU同比上升33%。
5月在线视频用户使用时长环比略有下降，但仍为除社交外最大的流量入口。根据国金证券研究创新中心监测数据，5月，在线视频用户月人均使用时长达642分钟（平均每天21.4分钟），环比4月略有下降。
《破冰行动》成为爱奇艺又一个爆款剧，播放次数及观看人数遥遥领先。从《延禧攻略》到《破冰行动》，两个题材、受众差异巨大的剧集都获得成功，爱奇艺在自制/独播剧方面积累了丰富的经验，独具爆款眼光。
芒果TV聚焦网综，自制综艺爆款迭出。芒果TV自制综艺播放成绩出色，《密室大逃脱》、《少年可期》、《哈哈农夫》延续播放热度，5月播放次数均超7亿次。对湖南卫视的节目依赖程度逐步降低。
投资建议
看好视频行业2019年的持续增长，建议关注视频行业龙头公司爱奇艺（IQ.O）以及活跃度上升显著的芒果超媒（300413.SZ）。
风险提示
数据准确性说明：相关数据通过自有技术监测获得，力求客观准确地反映业务表现，因统计方法和口径的差异，不排除与官方数据稍有出入。
视频内容波动对流量影响的风险：视频网站的流量和爆款内容有一定的相关性，由于爆款内容的波动性会带来流量的月度波动，建议关注长期趋势。
政策监管风险：广电总局对于影视内容和综艺节目的监管，可能会导致视频网站内容不能播出或下架的风险。
正文
视频网站概览——爆款再现
2019年5月，各视频平台的MAU均有所上升，主要受近期热门剧及热门综艺影响。同比来看，腾讯视频和优酷5月MAU同比上升约4%；而爱奇艺受《破冰行动》热播影响，同比增幅达13%；芒果TV同比增长33%。在线视频行业总体用户规模增长已经趋于平缓，唯有内容是继续增长的动力。
从DAU来看，在《破冰行动》的带动下，爱奇艺DAU增长显著，同时对腾讯视频产生了一定的挤出效应，但对比去年的爆款剧《延禧攻略》，《破冰行动》还是要略逊一筹，一方面《延禧攻略》的题材更加讨巧，吸引了众多女性观众，另一方面，《延禧攻略》选择在暑期档播出，也吸引了许多学生观众。优酷DAU有所回升，但增长乏力；芒果TV依靠多部综艺节目热播，DAU继续保持上升趋势。
活跃度来看，芒果TV上升态势显著。从DAU/MAU反映的活跃度来看，腾讯视频和爱奇艺保持平稳，优酷则已慢慢掉队，芒果TV上升趋势显著。
各视频网站会员数持续增长。2019Q1，腾讯视频订阅会员达到8900万，爱奇艺则高达9680万，接近1亿大关，芒果TV的付费会员也突破了1331万。我们预计会员数持续增长仍然是未来2年的主基调。
在线视频仍为第二大流量入口
2019年5月用户花费在在线视频APP上的时间，占到了总体应用使用时长的21%。5月在线视频月人均使用时长达到642分钟（平均每天约21.4分钟），环比4月下降约5%。
在线视频仍然是除社交以外的最大流量入口。短视频和长视频（在线视频）具有完全不同的应用场景，短视频具有高频次、碎片化使用的特点；而在线视频使用频次较短视频低，但使用时长远高于短视频。以此来看，在线视频应用对内容质量的要求更高，而短视频则相对低许多。
爱奇艺头部内容分析
爱奇艺自制剧《破冰行动》，收视强劲，在播放量排行榜及观看人数排行榜上均遥遥领先。多平台播放的《封神演义》位居第二，但与《破冰行动》有不小的差距。曾经的王牌综艺《奔跑吧》已进入第6个年头，略显疲态，这一季也是《奔跑吧》首次大规模更换固定班底，但在播放次数和观看人数均不敌湖南卫视慢综艺《向往的生活》。综艺节目市场正变得越来越专业化，一成不变的节目形式难以持续吸引观众，观众的口味也变得越发多样化，需要制作方不断推陈出新，尝试更多新的节目形式。
《破冰行动》毫无疑问是5月最火的电视剧，根据百度搜索指数，《破冰行动》搜索指数甚至超过了去年的年度爆款剧《延禧攻略》；从覆盖人群上来看，《延禧攻略》偏向于年轻女性，而《破冰行动》则由男性观众占主导，观众年龄也更大一些；从题材来看，一个是偏向女性观众的宫廷宫斗剧，另一个则是改编自真实大案的犯罪剧。这两部剧截然不同，却又都获得成功，爱奇艺在自制剧方面已越来越游刃有余，站在了行业的前列。
从今年累计播放量排行榜来看，剧集类内容排名靠前，综艺类节目的热度有所下降。播放量排名前十的节目中，前八名均为剧集类节目。同时，我们也看到TOP30中爱奇艺参与制作的节目比例达三分之一。
腾讯视频头部内容分析
腾讯视频表现平平，主要因为缺乏爆款内容：《封神演义》（非独播剧）播放量达28.1亿次，排名第一；独播剧《听雪楼》、《致我们暖暖的小时光》分列剧集类二、三位。
《创造营2019》播放量不及2018年《创造101》。我们认为由于今年偶像男团扎堆播出，赛制比较雷同，选手也有分流，造成了观众部分审美疲劳，偶二代似乎都面临难以超越一代综艺的困境。
优酷视频头部内容分析
优酷播放量排名靠前的均为非独家内容，近期独家内容排名有所下滑。由芒果TV参与制作的《我们都要好好的》排名第一，古装神话剧《封神演义》排名第二。优酷缺少优质内容资源，表现有所下滑。
芒果TV视频头部内容分析
自制网综迅速崛起，剧集类表现不俗。剧集类中，《我们都要好好的》、《筑梦情缘》播放量跃居第一、二位。其中，芒果TV参与了《我们都要好好的》的制作；《筑梦情缘》在芒果TV、爱奇艺、优酷、腾讯视频四大平台均有播出，在众多平台分流的情况下，仍取得了8.5亿次的播放量，表现优异。
综艺类中，芒果TV多款自制综艺表现出色，其中杨幂领衔的实景解密体验秀《密室大逃脱》3月份底上线，5月取得了7.4亿次的播放成绩，较上月增长9%。《少年可期》、《哈哈农夫》也取得了7亿次以上的播放量，5月新上线的《我家那小子 第二季》 也获得了4亿次的播放量。
投资建议
我们认为2019年视频行业值得重点关注，尤其是在互联网整体亮点平平的情况下成为有极大看点的细分赛道，此外明星片酬降低可能使得视频网站的内容成本压力在2019年得到缓解。建议关注视频行业龙头公司爱奇艺（IQ.O）以及活跃度上升显著的芒果超媒（300413.SZ）。
风险提示
1）数据准确性说明：相关数据通过自有技术监测获得，力求客观准确地反映业务表现，因统计方法和口径的差异，不排除与官方数据稍有出入。
2）视频内容波动对流量影响的风险：视频网站的流量和爆款内容有一定的相关性，由于爆款内容的波动性会带来流量的月度波动，建议关注长期趋势。
3）政策监管风险：广电总局对于影视内容和综艺节目的监管，可能会导致视频网站内容不能播出或下架的风险。
