6月29日,资本邦了解到,海外做空机构灰熊(Grizzly Research)发表做空报告,称电动车上市公司蔚来(NIO.US,09866.HK)通过未合并的关联方,以虚增收入,夸大盈利能力。

对此,蔚来回应称,公司已观察到此报告。该报告内容充满了大量不实信息以及对蔚来披露信息的误读,蔚来一直严格遵守上市公司相关准则,目前已针对该报告启动相关程序。

据灰熊推测,因为这些出色的经营业绩,散户投资者推动蔚来的股价自2020年以来上涨大于450%,使其成为中国最有价值的电动车公司之一。

灰熊研究报告指出,2020年底,蔚来和一个投资者财团成立了蔚能。作为未合并的关联方,蔚能为蔚来创造了数十亿的收入。对蔚能的销售,使蔚来的收入和净利润,分别虚增约10%和95%。具体而言,在2021财年蔚来的盈利增长中,至少有60%由蔚能贡献。

灰熊表示,蔚来将收取月度订阅费的负担转移给蔚能,从而加速了收入增长。蔚能允许蔚来立即确认他们出售的电池的收入,而不是在订阅期(约7年)确认收入。

蔚来在缺乏对应新增成本的情况下,“实现了”收入增长。这是因为,无论安排如何,蔚来都会支付和购买电池来运营其BaaS业务。因此,这些财务成本已经被计入蔚来的财务数据。

报告中还指出,与蔚能的协议帮助蔚来汽车在截至2021年9月的9个月里增加了近4%的收入,调整后的净损失应该比公布的数字高出约61%。

(图片来源:灰熊报告)

据报告显示,蔚来董事长李斌刘二海以及其创办的愉悦资本关系密切,后两者是瑞幸业绩造假案的核心相关方。2019年1月,李斌向“NIOUsers Trust”转让了5000万股股票,这是一个不透明的BVI实体,据称是为了让蔚来用户对公司的治理有更大的影响力而设立的。在明显违反这些“用户”信托的情况下,李斌将这些股份质押给瑞银,以获得个人贷款。

随着蔚来的股票在质押后下跌了50%以上,灰熊认为,股东在不知情的情况下面临着Users Trust股票被追加保证金的风险。由于蔚来的现金余额只有82亿美元,投资者将面临股权在未来被严重稀释的风险。

本文源自资本邦

发表回复

您的电子邮箱地址不会被公开。 必填项已用 * 标注